ลงทุนหุ้นเมกะเทรนด์ หนุนการเติบโตยั่งยืน

หากพิจารณาตัวเลขการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือ GDP นั้น  นักลงทุนก็คงชอบที่จะเห็นตัวเลขที่เป็น “บวก” และเป็นตัวเลขที่มีค่าสูง ๆ  เพราะเป็นการสะท้อนให้เห็นถึงการเติบ โตของเศรษฐกิจในประเทศ หรืออีกนัยหนึ่ง หากมองประ เทศเป็นบริษัทก็จะตีความได้ว่า มีการค้าขายที่ดี รายได้ เติบโตขึ้น และอาจจะหมายถึงผลกำไรที่ปรับขึ้นได้เช่นกัน

อย่างไรก็ดี การประเมินด้วย GDP เพียงอย่างเดียวนั้น ก็อาจจะไม่ใช่คำตอบสุดท้ายเช่นกัน ตัวอย่างเช่น กรณีตัวเลข GDP ล่าสุดของยูโรโซน ที่ระบุว่าในไตรมาส 2/2023 เติบโตขึ้นกว่าไตรมาสก่อนหน้าที่ +0.3% ในเบื้องต้นก็อาจจะสรุปได้ว่ายูโรโซนที่ประกอบไปด้วย สมาชิกในหลากหลายประเทศมีการเติบโตขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสแรกของปีที่ไม่มีการเติบโตหรือ +0% นั่นเอง

นั่นก็เพราะยูโรโซนประกอบไปด้วยหลายประเทศ ดังนั้นเราต้องเข้าใจโครงสร้างและที่มาของการคำนวณ GDPแน่นอน ว่าประเทศที่มีสัดส่วนเศรษฐกิจขนาดใหญ่ เช่น เยอรมัน ย่อมจะมีน้ำหนักในตะกร้าการคำนวณที่สูง  ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ที่เกิดขึ้นกับเยอรมันย่อมจะส่งผลต่อตัวเลข GDP ได้มากกว่าประเทศอื่นๆ ในกลุ่ม 

หากเราวิเคราะห์ลงในรายละเอียดจะพบว่า ปัจจัยที่ผลักดันให้ GDP ในไตรมาสที่ 2  ของยูโรโซนในปีนี้เติบโตขึ้น 0.3% นั้น มาจาก 2 ปัจจัยหลักด้วยกันคือ 

1. GDP ในไตรมาสที่ 2 ของประเทศไอร์แลนด์ เติบโตขึ้น 3.3% QoQ  ซึ่งนับว่าเป็นตัวเลขที่ค่อนข้างสูงเลยทีเดียว 
 แต่ถ้าวิเคราะห์ในเชิงลึกจะพบว่า แท้จริงแล้วการเติบโตของ GDP ของไอร์แลนด์ในอดีตที่ผ่านมาค่อนข้างจะผันผวน คือเติบโตแบบไม่ยั่งยืน 

ซึ่งจะเห็นได้ว่า GDP ประจำไตรมาสที่ 1 ปรับลดลงแรงถึง -2.8% QoQ  นั่นทำให้ตัวเลขที่ใช้เป็นฐานในการคำนวณ GDP ไตรมาสที่ 2 เริ่มด้วยตัวเลขที่ต่ำ (ปัจจัยฐาน) ทำให้ตัวเลขในไตรมาสที่ 2 มีอัตราการเปลี่ยนแปลงที่สูงนั่นเอง

2. GDP ในไตรมาสที่ 2  ของฝรั่งเศสเติบโตขึ้น 0.5% QoQ ซึ่งเป็นผลมาจากมูลค่าส่งออกเรือสำราญที่ส่งมอบได้ในไตรมาสที่ผ่านมา  ซึ่งข้อมูลในอดีตระบุว่าการส่งออกเรือสำราญนั้นไม่ได้มีสม่ำเสมอขึ้นอยู่กับยอดสั่งซื้อและระยะเวลาในการส่งมอบ  หรือมองอีกด้านว่าเป็นปัจจัยการเติบโตที่อาจจะไม่ยั่งยืนได้เช่นกัน 

 

ดังนั้น หากตัดปัจจัยทั้ง 2 ออก จะพบว่า GDP ในไตรมาสที่ 2 ของยูโรโซนอาจจะเติบโตได้เพียง 0.1% QoQ เท่านั้น ด้วยเหตุนี้เอง จึงมองว่ายูโรโซนยังคงมีความเสี่ยงที่ GDP อาจอ่อนแอลงจากธุรกิจที่ไม่ยั่งยืน

ทั้งนี้ทำให้นักวิเคราะห์ต่างคาดการณ์ว่ายูโรโซนอาจเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยแต่ไม่รุนแรง แม้ตัวเลขเงินเฟ้อจะอ่อนตัวลงรวมถึงการขึ้นดอกเบี้ยที่ใกล้ถึงจุดสูงสุดแล้ว

อย่างไรก็ดีหากพิจารณาเป็นรายบริษัทในภูมิภาคยุโรป เช่น บริษัทที่มีผลิตภัณฑ์เป็นสินค้าแบรนด์เนม ที่สามารถตั้งราคาได้และไม่ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว หรือ บริษัทที่มีนวัตกรรมที่เป็นที่ต้องการของตลาดปัจจุบัน เช่น เซมิคอนดักเตอร์   คาดว่าบริษัทเหล่านี้น่าจะมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าตลาดโดยรวมได้ 

ดังนั้น KBank Private Banking แนะนำให้นักลงทุนจะพิจารณาการลงทุนโดยควรจะเลือกตามธีมการลงทุนที่เป็น Mega trend หรือกลุ่มอุตสาหกรรมที่จะสามารถเติบโตได้อย่างยั่งยืนในอนาคต เช่น ธีมธุรกิจพลังงานยุคใหม่ (Next Generation Energy)

ธีมธุรกิจชีวิตในยุคดิจิทัล (Digital Life) ธีมธุรกิจเทคโนโล ยีเพื่อสุขภาพ (Health Tech) หรือธีมธุรกิจที่จะช่วยแก้ปัญ หาหลาย ๆ ด้านในปัจจุบัน เช่น ลดการปล่อยคาร์บอน เป็นต้น มากกว่าพิจารณาเป็นรายภูมิภาคโดยเลือกจากการดูตัวเลข GDP เพียงอย่างเดียว

ที่มาบทความ :  KBank Private Banking ธนาคารกสิกรไทย