อีไอซีประเมินกนง.ตรึงดอกเบี้ยนโยบายปีนี้

ดร.กำพล อดิเรกสมบัติ ผู้อำนวยการอาวุโสศูนย์วิจัยเศรษฐกิจและธุรกิจ(อีไอซี) ธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด มหาชน กล่าวว่า อีไอซีประเมินว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปีนี้แต่เริ่มเห็นความเสี่ยงการลดดอกเบี้ยหากเศรษฐกิจปีนี้โตต่ำกว่า 3% เนื่องจากกนง.ยังประเมินเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มกลับมาขยายตัวสูงขึ้นในปี 2563และยังคงให้ความสำคัญต่อการรักษาเสถียรภาพระบบการเงินอยู่

นอกจากนี้ อีไอซีมองว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริงของไทยที่อยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับประเทศอื่น ๆในภูมิภาคทำให้ กนง. มีข้อจำกัดในการลดดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต อย่างไรก็ตามหากผลกระทบและความไม่แน่นอนจากสงครามการค้าโลกเร่งตัวมากกว่าคาดในช่วงครึ่งหลังของปีจนทำให้เศรษฐกิจไทยปี 2562 เติบโตน้อยกว่า 3% กนง. ก็อาจปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลง 1ครั้งในช่วงปลายปีนี้

 

ส่วนการกลับมาของ J-curve effect จากการศึกษาของอีไอซีเชื่อว่า J-curve effect (ภาวะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยระยะสั้นจะอยู่ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายอย่างมีนัยสำคัญ)ที่เกิดขึ้นในช่วงเม.ย. 2560- พ.ค. 2561 น่าจะเกิดจาก 3 ปัจจัย ได้แก่ ตลาดเริ่มคาดว่า1.กนง. จะมีการลดดอกเบี้ย 2.ค่าเงินบาทแข็งค่าอย่างมีนัย และ3.การลดลงของยอดคงค้างพันธบัตรพันธบัตรระยะสั้นซึ่งเมื่อเทียบกับภาวะปัจจุบัน อีไอซีเชื่อว่าปัจจัยที่ 1และ 2ได้เริ่มเกิดขึ้นแล้ว แต่ปัจจัยที่ 3 ยังไม่เกิดขึ้น โดยล่าสุดในเดือนก.ค. แม้ธนาคารแห่งประเทศไทย(ธปท.) จะลดปริมาณพันธบัตรระยะสั้นลงแต่ไม่ทำให้ยอดคงค้างลดลงไปด้วยอีไอซีจึงเชื่อว่ามีโอกาสน้อยที่จะเกิด J-curve effect ในระยะสั้น

นอกจากนี้ อีไอซียังคาดแรงกดดันของการแข็งค่าของเงินบาทมีอยู่ต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปีโดยประเมินว่าแม้เศรษฐกิจไทยจะมีแนวโน้มชะลอตัวลงจากการหดตัวของภาคส่งออกและการชะลอตัวของการท่องเที่ยวแต่การเกินดุลบัญชีเดินสะพัดของไทยยังคงอยู่ในระดับสูง เมื่อเทียบกับประเทศอื่น ๆในภูมิภาค ซึ่งจะยังทำให้สถานการณ์เป็น regional safe haven ของเงินบาทยังคงมีอยู่ต่อ ประกอบกับสัญญาณการลดดอกเบี้ยนโยบายจากFed และธนาคารกลางอื่นๆในภูมิภาคจะทำให้เงินบาทยังต้องเผชิญกับแรงกดดันด้านแข็งค่าอยู่ต่อไปอีไอซีจึงปรับประมาณการเงินบาท ณ สิ้นปี 2562 แข็งค่าขึ้นมาอยู่ที่ 30-31 บาท/ดอลลาร์จากเดิม 31-32 บาทต่อดอลลาร์