ค่าเงินบาท 'อ่อนค่าลงหนัก' 34.37 บาท/ดอลลาร์ หลัง 'ทรัมป์' คว้าชัยเลือกตั้ง

นายพูน พานิชพิบูลย์ นักกลยุทธ์ตลาดเงินตลาดทุน Krungthai GLOBAL MARKETS ธนาคารกรุงไทย เปิดเผยว่า ตั้งแต่ช่วงคืนที่ผ่านมา เงินบาท (USDTHB) เคลื่อนไหวอ่อนค่าลงต่อเนื่อง (กรอบการเคลื่อนไหว 34.15-34.40 บาทต่อดอลลาร์) กดดันโดยการแข็งค่าขึ้นของเงินดอลลาร์ ที่มาพร้อมกับการปรับตัวขึ้นของบอนด์ยีลด์ 10 ปี สหรัฐฯ ซึ่งได้แรงหนุนจากการเพิ่มสถานะถือครองสินทรัพย์ให้สอดคล้องกับธีม Trump Trades หลังผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ อย่างไม่เป็นทางการสะท้อนว่า โดนัลด์ ทรัมป์ ได้คว้าชัยชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดี ส่วนพรรครีพับลิกันก็มีแนวโน้มครองเสียงข้างมากในสภาคองเกรสได้ (ล่าสุดเป็นที่แน่ชัดว่า พรรครีพับลิกันจะครองเสียงข้างมากในวุฒิสภา ส่วนสภาผู้แทนฯ นั้นก็อาจต้องรอลุ้นต่อ แต่พรรครีพับลิกันได้ที่นั่งมาแล้ว 205 ที่นั่งจาก 218 ที่นั่ง เพื่อครองเสียงข้างมาก) 

นอกจากนี้ การปรับตัวขึ้นของทั้งเงินดอลลาร์และบอนด์ยีลด์ 10 ปี สหรัฐฯ ยังได้กดดันให้ ราคาทองคำ (XAUUSD) ปรับตัวลดลงต่อเนื่อง สู่โซน 2,650-2,660 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ทำให้ผู้เล่นในตลาดบางส่วนที่คงมุมมองเชิงบวกต่อราคาทองคำต่างก็ทยอยเข้าซื้อทองคำเพิ่มเติม โดยโฟลว์ธุรกรรมดังกล่าวก็มีส่วนกดดันค่าเงินบาทในช่วงคืนที่ผ่านมา อย่างไรก็ดี เงินบาทยังไม่ได้อ่อนค่าต่อเนื่องจนทะลุโซนแนวต้านสำคัญ 34.50 บาทต่อดอลลาร์ เนื่องจากผู้เล่นในตลาดเริ่มกลับมารอลุ้นผลการประชุม FOMC ของเฟด ที่จะรับรู้ในช่วงเช้าตรู่ของวันศุกร์นี้ ตามเวลาประเทศไทย และผู้เล่นในตลาดบางส่วนก็ทยอยขายทำกำไร Trump Trades ออกมาบ้าง 

บรรดาผู้เล่นในฝั่งตลาดหุ้นสหรัฐฯ ต่างเดินหน้าเปิดรับความเสี่ยงเต็มที่ (Risk-On) หลังโดนัลด์ ทรัมป์ ชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดี อีกทั้งพรรครีพับลิกันก็มีโอกาสครองเสียงข้างมากในสภาคองเกรส ทำให้ผู้เล่นในตลาดต่างมีความหวังต่อแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่จะได้แรงหนุนจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ รวมถึงผลกำไรบริษัทจดทะเบียนซึ่งจะได้รับอานิสงส์จากนโยบายลดภาษีและผ่อนคลายกฎระเบียบต่างๆ ทำให้โดยรวม ดัชนี S&P500 พุ่งขึ้น +2.53% 

ทางฝั่งตลาดหุ้นยุโรป ดัชนี STOXX600 ปรับตัวลดลง -0.54% กดดันโดยแรงขายหุ้นในกลุ่มที่จะได้รับผลกระทบจากนโยบายของโดนัลด์ ทรัมป์ หรือหุ้นกลุ่ม Anti-Trump Trades อาทิ กลุ่มยานยนต์ (BMW -6.6%) ที่อาจเผชิญมาตรการกีดกันทางการค้าและภาษีเพิ่มเติม และกลุ่มพลังงานสะอาด (Orsted -12.8%) อย่างไรก็ดี ตลาดหุ้นยุโรปยังพอได้แรงหนุนอยู่บ้าง จากการปรับตัวขึ้นของหุ้น Novo Nordisk +0.6% หลังรายงานผลประกอบการที่สดใส หนุนโดยยอดขายของยา Wegovy และการปรับตัวขึ้นของหุ้นกลุ่มการบินและอุตสาหกรรมการทหาร ที่อาจได้รับอานิสงส์จากแนวโน้มรัฐบาลโดนัลด์ ทรัมป์ 2.0 กดดันให้ NATO เพิ่มการใช้จ่ายด้านกลาโหม 

ในฝั่งตลาดบอนด์ บอนด์ยีลด์ 10 ปี สหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง เข้าใกล้โซน 4.50% หลังตลาดประเมินว่า มีโอกาสที่พรรครีพับลิกันจะชนะการเลือกตั้งแบบ Trifecta (ชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีและครองเสียงข้างมากในสภาคองเกรส) ทว่า ผู้เล่นในตลาดบางส่วนต่างก็รอทยอยเข้าซื้อบอนด์ระยะยาวในช่วงบอนด์ยีลด์ปรับตัวขึ้นอยู่ กดดันให้ บอนด์ยีลด์ 10 ปี สหรัฐฯ ก็ย่อตัวลงบ้างสู่โซน 4.44% โดยเราประเมินว่า บอนด์ยีลด์ 10 ปี สหรัฐฯ ก็อาจแกว่งตัวในกรอบ sideways แถวโซน 4.40% ไปก่อนได้ เพื่อรอรับรู้ผลการประชุม FOMC ของเฟดในวันศุกร์นี้  อนึ่ง เราคงมุมมองเดิมว่า บอนด์ยีลด์ 10 ปี สหรัฐฯ ได้ปรับตัวขึ้น สู่ระดับที่มีความน่าสนใจ และมี Risk-Reward ที่คุ้มค่ามากขึ้น ทำให้เราคงแนะนำให้ผู้เล่นในตลาดต่างรอจังหวะบอนด์ยีลด์ ปรับตัวสูงขึ้น เพื่อทยอยเข้าซื้อ (เน้นกลยุทธ์ Buy on Dip)

ทางด้านตลาดค่าเงิน เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นต่อเนื่อง ตามการเพิ่มสถานะถือครองสินทรัพย์ในธีม Trump Trades ทว่า เงินดอลลาร์ยังไม่สามารถแข็งค่าขึ้นต่อเนื่องได้ หลังผู้เล่นในตลาดบางส่วนก็เริ่มทยอยขายทำกำไรสถานะ Long USD ออกมาบ้าง ส่งผลให้โดยรวมดัชนีเงินดอลลาร์ (DXY) ปรับตัวขึ้นสู่โซน 105.1 จุด (แกว่งตัวในกรอบ 104.8-105.4 จุด)  ในส่วนของราคาทองคำ การปรับตัวขึ้นของเงินดอลลาร์และบอนด์ยีลด์ 10 ปี สหรัฐฯ รวมถึงบรรยากาศเปิดรับความเสี่ยงของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้กดดันให้ ราคาทองคำ (สัญญาทองคำตลาด COMEX ส่งมอบเดือน ธ.ค.) ปรับตัวลงหนัก ก่อนที่จะรีบาวด์ขึ้นบ้างและแกว่งตัวแถวโซน 2,670-2,680 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หนุนโดยแรงซื้อ Buy on Dip ของผู้เล่นในตลาดบางส่วนที่คงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มราคาทองคำ 

สำหรับวันนี้ ผู้เล่นในตลาดจะรอลุ้นผลการประชุมธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) ซึ่งเราประเมินว่า BOE มีโอกาสลดดอกเบี้ย -25bps สู่ระดับ 4.75% ซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้เล่นในตลาดส่วนใหญ่ต่างคาดหวังไว้แล้ว ทำให้ผู้เล่นในตลาดจะรอลุ้นว่า BOE จะส่งสัญญาณต่อแนวโน้มการลดดอกเบี้ยในอนาคตอย่างไร โดยล่าสุด ผู้เล่นในตลาดต่างประเมินว่า BOE อาจมีโอกาสเพียง 32% ที่จะเดินหน้าลดดอกเบี้ยต่อในการประชุมเดือนธันวาคม 

ส่วนในฝั่งเอเชีย ผู้เล่นในตลาดจะรอติดตามรายงานยอดการส่งออกและนำเข้า (Exports and Imports) ของจีน ในเดือนตุลาคม เพื่อประเมินแนวโน้มความต้องการบริโภคภายในประเทศของจีน ซึ่งจะสะท้อนผ่านยอดการนำเข้า โดยนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ต่างประเมินว่า ยอดการนำเข้าของจีนอาจหดตัว -1.5%y/y สะท้อนความต้องการบริโภคในประเทศที่อาจยังซบเซาอยู่ ขณะที่ยอดการส่งออกอาจขยายตัวราว +5.0%y/y  

และในฝั่งสหรัฐฯ ผู้เล่นในตลาดจะรอประเมินแนวโน้มตลาดแรงงานสหรัฐฯ ผ่านรายงานยอดผู้ขอรับสวัสดิการการว่างงาน (Jobless Claims) พร้อมรอลุ้น ผลการประชุม FOMC ของเฟด ซึ่งจะทยอยรับรู้ในช่วงราว 02.00 น. ตามเวลาประเทศไทย ในเช้าวันศุกร์นี้ โดยเราประเมินว่า ที่ประชุม FOMC อาจเดินหน้าลดดอกเบี้ยเพียง -25bps (ลดลงจากการประชุมรอบก่อนที่เร่งลดดอกเบี้ย -50bps) สู่ระดับ 4.50%-4.75% อย่างไรก็ดี เราจะรอจับตาการส่งสัญญาณของเฟดต่อแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯ และทิศทางนโยบายการเงิน หลังรับรู้ผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ เพื่อประเมินแนวโน้มการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายของเฟดในอนาคต ซึ่งเราคงมุมมองเดิมว่า เฟดจะสามารถทยอยลดดอกเบี้ยได้ตาม Dot Plot ทว่าล่าสุด ผู้เล่นในตลาดกลับมองว่า เฟดอาจลดดอกเบี้ยได้น้อยกว่าที่ได้ระบุไว้ใน Dot Plot เดือนกันยายน  

นอกเหนือจากปัจจัยดังกล่าว เรามองว่า ผู้เล่นในตลาดจะรอจับตาถ้อยแถลงของบรรดาเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เพื่อประเมินแนวโน้มการปรับลดดอกเบี้ยในอนาคตของ ECB  
 

สำหรับ แนวโน้มของค่าเงินบาท เรามั่นใจมากขึ้นว่า เงินบาทยังมีแนวโน้มทยอยอ่อนค่าลงต่อเนื่องได้ หลังผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ ก็สอดคล้องกับมุมมองของเราบ้าง (Trump w/Divided Congress แต่โอกาสเกิดกรณี Republican Trifecta น่าจะสูงกว่า จากผลการเลือกตั้งสภาผู้แทนล่าสุด) โดยเราประเมินว่า เงินบาทมีโอกาสอ่อนค่าลงทดสอบโซนแนวต้าน 34.50 บาทต่อดอลลาร์ ได้ หากบรรดานักลงทุนต่างชาติยังคงเดินหน้าทยอยขายสินทรัพย์ไทยเพิ่มเติม รวมถึง หากราคาทองคำยังคงปรับตัวลดลงต่อเนื่องได้ ซึ่งอาจต้องเห็นการปรับตัวขึ้นต่อของทั้งเงินดอลลาร์และบอนด์ยีลด์ 10 ปี สหรัฐฯ ซึ่งเรามองว่า อาจต้องรอลุ้นผลการประชุมบรรดาธนาคารกลางหลัก โดยเฉพาะเฟด นอกจากนี้ เราประเมินว่า บรรดาผู้เล่นในตลาด ไม่ว่าจะผู้ส่งออก หรือ ผู้เล่นที่มีสถานะ Short THB (มองเงินบาทอ่อนค่า) ก็อาจรอจังหวะเงินบาทอ่อนค่าใกล้โซนแนวต้าน ในการทยอยขายเงินดอลลาร์ หรือ ขายทำกำไรสถานะดังกล่าวได้ ทำให้ การอ่อนค่าของเงินบาทก็มีแนวโน้มค่อยเป็นค่อยไปได้ 

เรามองว่า ควรระวังความผันผวนในช่วงตลาดทยอยรับรู้ผลการประชุมบรรดาธนาคารกลางหลัก เริ่มจาก BOE ซึ่งจะรับรู้ในช่วง 19.00 น. ตามเวลาประเทศไทย ซึ่งมักจะเป็นช่วงที่สภาพคล่องในตลาดค่าเงินเบาบางลง โดยหาก BOE ส่งสัญญาณพร้อมเดินหน้าลดดอกเบี้ยต่อเนื่อง ก็อาจกดดันให้ เงินปอนด์อังกฤษ (GBP) มีโอกาสอ่อนค่าลงต่อ หนุนให้เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นได้ ทว่าในช่วง 02.00 น. ตลาดการเงินก็อาจกลับมาผันผวนอีกครั้ง ในช่วงทยอยรับรู้ผลการประชุม FOMC ของเฟด เพราะหากเฟดลดดอกเบี้ยตามคาด และส่งสัญญาณย้ำจุดยืนเดินหน้าลดดอกเบี้ยตาม Dot Plot ซึ่งต้องจับตาว่า ประธานเฟดจะมีมุมมองต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อ และนโยบายการเงินของเฟด อย่างไร หลังรับรู้ผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ โดยท่าทีดังกล่าวของเฟด ก็อาจกดดันเงินดอลลาร์และบอนด์ยีลด์ 10 ปี สหรัฐฯ ได้ ตามการปรับเพิ่มแนวโน้มการลดดอกเบี้ยของเฟดจากบรรดาผู้เล่นในตลาด ที่ปัจจุบัน เชื่อว่า เฟดอาจลดดอกเบี้ยได้น้อยกว่าที่ระบุไว้ใน Dot Plot พอสมควร

ท่ามกลางปัจจัยเสี่ยงในตลาด ลักษณะ Two-Way Volatility ไม่ว่าจะเป็นความไม่แน่นอนของสถานการณ์ในตะวันออกกลาง รวมถึงการปรับมุมมองต่อแนวโน้มนโยบายการเงินของบรรดาธนาคารกลางไปมา ทำให้เรายังคงแนะนำว่า ผู้เล่นในตลาดควรใช้กลยุทธ์ในการปิดความเสี่ยงที่หลากหลายมากขึ้น ทั้งการใช้เครื่องมือเช่น Options หรือ สกุลเงินท้องถิ่น ซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในการปิดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนได้

มองกรอบเงินบาทวันนี้ คาดว่าจะอยู่ที่ระดับ 34.20-34.55 บาท/ดอลลาร์ (ควรระวังความผันผวนในช่วงตลาดทยอยรับรู้ผลการประชุม BOE และ FOMC ของเฟด)